马棕油最近期货行情分析

马棕油最近期货行情分析与逻辑

原油价格大跌 新冠肺炎疫情影响面扩大

5月2日美股暴跌,现货市场上的豆油和棕榈油价格也跟随下跌。受疫情影响,马来西亚棕榈油库存下降幅度远远大于疫情期间,其他产地的大豆供应量也跟着减少。新冠肺炎疫情影响的相对有限,除了欧美国家已采取了更多的防疫措施,目前看来我国的疫情防控形势没有出现拐点,全球也没有出现大幅去库存的情况。不过印度、马来西亚等国家面临疫情反复,尤其是印尼政府仍然想增加大豆产量,以稳定价格,后期若采取更多措施限制新的进口量,国内油脂市场料将面临较大调整。

美国新冠肺炎疫情蔓延加重 未来油棕价格还会继续走弱

美国新冠肺炎疫情的蔓延,目前的市场已经对全球各国政府打响了警钟,如果美国政府不采取更多的防疫措施,美国现在就很难维持疫苗的力度。目前,欧美国家已经向世界各国派发了大量的封城令,很大程度上对全球的大豆、棕榈油、菜油、动物油脂、动物油脂、牛奶、初级产品等都有明显的影响。根据美国农业部4月供需月报数据,美豆和菜油期末库存预估为44.9亿蒲式耳,分别较2020/2021年度增加1%和1%。全球大豆库存较2020/21年度增加1%,为2.132亿蒲式耳。全球大豆库存增加0.9%,为164.3亿蒲式耳。

国内豆油库存增加3.6%,为1.22亿蒲式耳。国内豆油库存增加,为0.99亿,为1.85亿。据海关数据,国内主要油厂大豆库存为487.5万吨,较2020年12月的927.8万吨增加25%,为去年3月以来最高。

疫情蔓延导致下游需求不畅,国内大豆供应充裕,大豆进口量减少,叠加下游豆油库存维持高位,国内豆油库存维持高位,豆油供应相对充裕。由于非洲猪瘟导致仔猪、母猪存栏下降,未来一段时间,生猪存栏预计将会明显减少。由于全球大豆进口量大增,中国进口量预计会增加。此外,印度、美国和阿根廷等国家也在增加生物柴油的使用,以提高国内生物柴油的消费量。目前印度已经订购了170万吨毛棕榈油和50万吨葵籽油作为生物柴油的原料。

国内豆油供应略显宽松 内外价差继续缩窄

国内棕榈油库存增加至10.8万吨,较2019年12月的7.7万吨减少24.9万吨,为近10年来同期最低水平。库存的降低也意味着现货供应有所改善。另外,国内港口棕榈油库存亦在走低,预计2月下旬棕榈油到港量将大幅增加,棕榈油库存也可能止跌企稳。因此,国内豆油供应充裕,对价格有一定的支撑作用。

总体来看,虽然4月国内豆油和棕榈油库存高企,但国内豆油库存同比依然偏高,预期库存压力仍存,但美国大豆到港量在不断增多,全球大豆供应宽松,价格承压,预计国内豆油和棕榈油现货价差在继续缩小。不过,近期内外价差有所收敛,国内棕榈油供应相对充裕,油脂间价差收窄可能性小。

现货消费有望好转

由于4月国内油脂累库幅度大于预期,因此现货需求并未有明显改善,国内油脂现货库存总体仍处于低位。据统计,4月国内棕榈油商业库存为9.7万吨,环比减少1.88万吨。库存降幅较前月扩大,环比增幅较大,同比增幅为10.45%。因4月我国进口油脂258万吨,环比增幅5.6%,同比增幅为23.11%。