商品期货极端行情结束特征

商品期货极端行情结束特征

一是农产品期货受到外盘豆类暴涨行情带动出现超跌反弹行情,而股市表现相对强势,原油价格回落也对豆类期货市场形成强支撑。二是多数大宗商品在春节期间存在反弹需求,但春节期间外盘豆类下跌带动其他大宗商品反弹,但因南美大豆播种进程顺利,并未影响大豆播种进度。三是全球植物油供需仍处于供大于求格局,且国际大豆仍处于增产周期,全球大豆市场对需求的担忧持续升温,加之国内油厂开工率高企,且美国豆油价格上涨,油厂出货缓慢,利空植物油价格。

整体来看,2019/2020年度,全球植物油库存处于低位,因油籽市场供应宽松,加之USDA供需报告中性偏空,市场对大豆库存下降抱有较强信心。全球油脂期价在3月中旬触底反弹,受助于节前资金关注和原油上涨,本周以来期价涨幅明显,市场预期今年豆油仍有望继续上涨,国际市场上油脂类期货因节日期间海外股市下跌而大幅回调,给国内油脂油料市场带来利多影响。

二、国际原油价格回暖令美豆表现亮眼,支撑国内豆油期价

美豆和国际原油在疫情防控期间一度呈现先抑后扬的态势,大豆需求前景向好支撑美豆价格。但是受USDA报告影响,市场已经基本消化了美豆产量和出口,美豆新作种植面积大幅减少,同时印度新冠肺炎疫情仍在扩散,部分企业可能推迟采购新年度大豆,南美大豆榨利好转使得美豆出口强劲,美豆期价受到提振。马来西亚棕榈油协会最新报告显示,2019年10月马来西亚棕榈油产量为730万吨,比10月产量减少5.6%。全球油脂供应偏紧的格局仍将持续,且目前基本面仍处于需求较好的阶段,油厂库存偏低以及近几天南美大豆减产仍未影响油脂价格,对油脂价格形成支撑。

三、春节前传统的补库需求将推动豆油需求增加

进入到2月份,由于国内棕榈油节前备货需求旺盛,叠加国内进口大豆到港集中到港,国内油厂开机率迅速提高,供应增加令油脂市场节前难有明显的上涨行情。需求方面,春节前居民春节备货陆续展开,学校集中开学,加之春节前备货需求也将使得豆油需求增加。与此同时,节后鸡蛋备货陆续展开,鸡蛋需求也将有所增加。综合而言,节前油脂市场已经进入传统的需求淡季,现货市场较为偏弱,豆油价格将维持弱势。

四、春节前油脂价格将维持偏弱格局

2月份棕榈油价格受外部因素影响而明显走弱,马来西亚棕榈油局产量低于预期,出口数据不佳,库存增加导致库存增幅高于预期。春节假期之前的备货需求已经出现,而2月份斋月备货以及疫情限制对棕榈油消费造成影响,2月份的国内豆油库存增幅也不及预期。节日前的备货需求已经减弱,而棕榈油由于节前备货结束以及印尼棕榈油出口量不及预期,库存增加幅度低于预期。2月份马来西亚棕榈油局出口数据利空,而1月份的国内棕榈油库存增加的幅度也低于预期。由于原料价格相对偏弱,导致出口价格低迷。而目前疫情已经导致马来西亚棕榈油出口关税取消,同时2月份棕榈油国内进口利润改善,令国内需求增加。叠加假期前印度进口利润收窄,令近期出口需求量低于预期,2月马来西亚棕榈油库存增加,但是库存略微增加但是库存下降幅度低于预期。MPOB月度供需报告利空,对市场形成支撑。

五、相关机构发布的报告再次利空油脂价格

近期国际原油的价格呈现偏弱格局,春节假期期间,马来西亚和印尼棕榈油出口数据均出现大幅下降,美豆油上涨,带动国内豆油价格偏强运行,1月份国内豆油价格则保持偏弱。