债券市场大股指期货行情

债券市场大股指期货行情持续上行

6月,债券市场从利率低位攀升,央行降准,资金充裕,债券收益率开始回升,资金供应充足。由于资管新规、新证券法等相继出台,投资者风险偏好提高,债券发行压力增加,利率承压。截至6月,债券市场各期限债券收益率均保持在2.5%以上。五年期国债期货价格呈现持续上行态势。五年期、十年期和十年期期国债期货分别在3月8日、9日分别上涨0.12%、0.06%和0.02%,2年期国债期货价格上涨4.17%。

在业内人士看来,5月国债期货市场上涨动力主要来源于央行降准对冲了经济下行压力,同时受新规的影响,市场资金面也存在变数。在央行通过公开市场投放和MLF操作稳定市场预期的情况下,5月市场资金面预期较为宽松,不过目前市场的存单利率水平已经处于历史低位,多头情绪仍存在较多不确定性。在流动性维持宽松预期,市场利率下行趋势还将延续的情况下,预计市场资金利率下行趋势还将延续。

上海中期期货国债研究中心研究员魏鑫认为,由于国债期货上行使得市场情绪有所好转,本轮市场行情由于前期新券和新债等收益率回升将形成比较明显的短期扰动因素,预计市场对于债券期货后期的走势仍然存在较多不确定性。

利率下行推动债券市场利率下行

根据央行公布的《关于做好金融支持实体经济发展工作的通知》,5月10日,央行决定于2021年5月下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。

从数据上看,本次调整中,有9家金融机构下调了金融机构存款准备金率,包括山西证券、兴业银行、浦发银行、平安银行、中国银行、上海银行、南京银行等。有银行“散户大本营”之称的招商银行(600036,股吧),今日上午同样下调了金融机构存款准备金率0.5个百分点至1%,但该机构下调了存款准备金率0.5个百分点至1%,预计下周一存款准备金率仍将进一步下调。

对此,光大证券首席固收分析师张旭表示,5月9日,央行决定于2021年5月10日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),降准0.25个百分点,同时将金融机构存款准备金率由现行的7天期中期借贷便利(MLF)操作利率由1%下调至1.25%。

张旭认为,本次下调的幅度基本符合市场预期。自2021年5月12日全面降准以来,货币政策已累计降准1000亿元。从降准幅度来看,目前5月已经降准超过1个百分点,但是仍然处于中性水平,仍然预计下个月降准的可能性偏低。

近期,国家“十四五”规划及专项债发行提速,使得市场对经济下行的担忧减弱,利率出现一定的反弹,但是经济下行压力仍大。光大证券固收研究团队认为,短期内利率债供给压力仍在,基本面疲弱导致利率反弹幅度有限,建议谨慎。中期看,政府债务、企业债务、地方政府债务等低利率政策组合将持续支撑利率反弹,不排除未来仍有一定幅度的政策边际放松,降准降息仍有可能。

中泰证券固收研究团队表示,当前利率债供给压力还是存在。但是下调利率的可能性偏低。