能源化工期货行情分析

能源化工期货行情分析 活跃品种点评2020.4.12日盘后LLDPE观点:基差回归,或抑制塑料回调(1)LLDPE现货主流低端价格6600(-0)元/吨,L2009合约基差115(-55)元/吨,PP2009合约基差30元/吨,现货贴水期货。(2)3月6日石化PE+PP早库75.4万吨,较上周增加4万吨,PE样本库存66.9万吨,较上周增加0.5万吨,环比增加1.1万吨,PE样本库存较上周减少2万吨,环比减少0.3万吨,PE样本库存环比增加1万吨,PE样本库存环比增加1.3万吨,PE样本库存环比增加1万吨,PE样本库存环比增加0.4万吨,PE样本库存环比减少8万吨。(3)3月5日,PP+MEG主力09盘面加工费反弹至1275元/吨,现货利润依然很好,盘面压力不大,震荡反弹。逻辑:昨日LLDPE现货价格大幅上涨,并且期货主力合约价格也出现反弹,也刺激了期现价差的回归,短期来看,已经反应盘面的预期,因此我们认为后续仍需要关注这一点。另外,目前盘面的价差已经达到了2016年以来的最高水平,反弹的幅度可能要超过现货价格,基差的回归将会导致基差的继续收敛,因此期价上涨仍有很强的驱动力。另外,从需求端来看,虽然价格上涨,但我们认为需求端的增加已经是一个缓慢的过程,因此后续需求有较大的不确定性。我们维持盘面震荡的判断,若盘面跌至20日均线附近,需求恢复难以实现,基本面回归缓慢,后期将是基差修复后的再次扩张。操作策略:谨慎偏空思路对待,建议谨慎偏多思路风险因素:原油价格大幅上涨、海外疫情持续发酵(下行风险);下游需求持续超预期(上行风险)震荡偏弱废塑料观点:纸浆近期下游有回暖迹象(1)废塑料方面:春节假期结束后,在下游产销平平的情况下,废塑料原材料断供、运输受阻,废塑料盘面积压,而节前补货需求提升,终端接货积极性不高,补货意愿偏弱,预计春节后废塑料市场价格持稳运行。(2)2019年3月:再生聚乙烯节后开启了新一轮上涨,涨幅6%。2020年3月中旬,海外疫情出现拐点, 欧美国家实行“封城”措施,全球性衰退导致聚乙烯供应下降,美国、欧洲、日本等地纷纷发布了降息和降准政策,将市场利空因素从中国转向美国,且降息幅度往往超出市场预期, 之后全球性降息,对市场利空影响减弱。2020年2月中旬,海外市场普遍利空, 且降息幅度接近市场预期,欧美国家相继发布了宽松政策, 美国货币政策逐渐转向宽松, 2020年3月中旬,国际 降息,2020年4月中旬,欧洲、日本等地再次发布降息和降准政策, 全球性衰退导致美国经济复苏较差,而 美国又重启宽松政策,叠加中美贸易谈判的反复,均对市场利空。疫情后海外主要经济体恢复发展迟缓,国内外 降息预期频繁,但2020年5月,美联储宣布降息25个基点,开启了2020年1月后的第一次降息。2020年10月美联储再次降息,美股大跌,国内A股经历了2021年的zuida跌幅,后续仍有再度下跌的可能,国内 有色等板块受益于降息利好, 但海外主要经济体宽松政策继续, A股仍有下跌的可能。