英国煤碳期货行情分析报告

英国煤碳期货行情分析报告2019:高硫燃料油

1、中东:国内高硫燃料油价格坚挺,且近一月涨幅较大。2020年一月,华东高硫燃料油市场均价为2816/吨,环比上涨27.3%。3月22日,新加坡高硫380燃料油(LU)均价为2082/吨,环比上涨8%,且近一月涨幅较大。二季度,虽然高硫燃料油市场基本面改善,但受到国际原油价格、运费、供需格局等因素影响,船燃市场的需求骤降,船燃市场的生产和供应出现波动,进而造成燃料油市场出现库存的异常波动。而国内高硫燃料油市场结构中,高硫燃料油作为硫含量较高的产品,其市场价格优势体现相对明显,且船燃市场由于运输等问题存在结构性差异,不适合做跨市场套利。

2、低硫燃料油市场:低硫燃料油价格不断上涨,且近期涨幅较大。4月中旬,受国际原油价格飙升、船燃需求下滑等因素影响,高硫燃料油价格骤降,使得低硫燃料油市场呈现库存超预期下滑、下游消费好转、国际油价小幅上涨等特征,导致低硫燃料油价格连续上涨。5月1日,燃料油盘面价格冲高回落,上午小幅上涨0.12%,而后平稳。截至6月15日,上海期货交易所低硫燃料油期货主力合约报价为 2009 元/吨,较昨日结算价上涨约7%。其中,当日低硫燃料油期货主力合约报价为1187 元/吨,较昨日结算价上涨约7%。

三季度市场展望

2019年一季度,全球低硫燃料油供应不断下滑,低硫燃料油价格不断上涨,在5月中旬创出7%的高价,高硫燃料油价格涨幅巨大,4月中旬之后低硫燃料油价格再度回落,低硫燃料油价格小幅下跌。其中,二季度低硫燃料油供应量持续下降,需求小幅增加,高硫燃料油价格有所上涨。

根据IMO2020年一季度的低硫燃料油产能估算,2019年,其低硫燃料油产能为1008万吨,其中炼厂生产的低硫燃料油产量占比约为30%,作为燃料油的下游之一,炼厂一般会有两个——加工产能。因此,中旬之后,国内低硫燃料油市场处于窄幅区间振荡,山东地区低硫燃料油价格涨势明显,西北地区则仍有上涨趋势,宁波港口高硫燃料油价格稳中有涨。

低硫燃料油的下游主要有三大下游:

1、船燃:根据中船燃发布的集装箱船建造数据,2019年1-4月,我国船燃累计出口量为 3942万吨,同比增长 7.7%,其中:自航行船舶778艘、载重 21.69 万吨,出口量连续五年增长,累计出口额分别为 1440 万吨、 874 万吨。其中,自航行船舶3004艘、载重 66.55 万吨,出口额分别为 1259 万吨、 1479 吨,出口额分别为 748 380 吨。自2017年下半年以来,我国船燃累计出口量已连续增长3 个月。

2、燃料油:根据中船燃发布的《中国船舶工业燃料油价格2020年展望(2021)》,我国船燃价格的历史数据显示,2020年1-4月,我国船燃累计出口量为 939.5万吨,同比增长20.5%,其中:自航行船舶383艘、载重 29万吨,出口额分别为 299.66 万吨、 204.41 万吨。