棕榈粕期货行情走势分析

棕榈粕期货行情走势分析

美豆种植面积预期增加,市场关注焦点转向美豆单产。天气方面,美国农业部4月供需报告预估,2019/2020年度美豆产量为4650万吨,略高于3月份预测的4650万吨,因种植面积略低于3月份预测的4650万吨。美国大豆出口上调50万吨,达到创纪录的5230万吨,主要原因是压榨利润微幅上升。国内进口大豆充足,到港庞大。豆粕供应宽松,压榨利润缩小。豆粕需求方面,4月-10月大豆到港量较大,后期到港量也会增加。据统计,3月-5月国内大豆到港量庞大,到港量将高达9000万吨。国内豆粕供应充足,库存将继续降低。油厂开机率高企,豆粕库存下滑。

国内需求总体稳定,终端市场需求稳定,尤其是饲料养殖行业,豆粕需求良好,油厂挺价意愿强烈。目前来看,虽然生猪存栏环比有所下降,但是水产养殖量持续上升,豆粕需求相对稳定。预计豆粕现货价格有望维持偏强格局。

进口大豆集中到港,国内油厂库存压力大增,豆粕价格将受到压制。不过,近两周大豆到港量将大幅增加,油厂大豆压榨量将增加,而非洲猪瘟疫情影响,蛋鸡存栏量下滑,豆粕现货价格有望保持偏强。

油粕跷跷板效应仍在

豆粕现货价格近期持续低迷,主要原因在于下游养殖业依旧不景气,资金严重偏向多头。在低油价时,养殖企业已经停止饲料养殖,豆粕的需求短期难以恢复。另外,由于豆粕供应充足,油厂仍有开工意愿,库存下降速度比较缓慢。现货价格低迷,豆粕价格后期仍将受到压制。

美豆销售数据好于预期,市场关注焦点转向南美大豆出口。据巴西植物油行业协会发布的最新报告显示,巴西2019/2020年度大豆产量预估为9770万吨,高于早先预期的9690万吨,但是巴西大豆产量料将增加至1.128亿吨,出口量将增加至6180万吨,为近10年来首次。随着南美大豆出口销售的结束,出口需求将会下降。同时,受油厂压榨利润良好的支撑,大豆压榨量将增加。据统计,截至3月15日当周,美国大豆压榨量为695万吨,高于上周的634万吨,但是低于去年同期的504万吨。如果美豆库存进一步增加,料对美豆价格形成压力。

豆油累库压力明显

由于豆油价格持续低迷,下游需求较为一般,而且季节性因素,豆油库存大幅增加,截至3月15日,国内豆油商业库存为348万吨,较上周的399万吨增加16万吨,增幅为5.7%。但是国内豆油库存的增加明显大于豆油的累库,且价格承压。3月末,国内豆油商业库存为35万吨,较3月末增加17万吨,增幅为9.3%。

此外,由于国内春节期间多地工厂处于停机放假状态,部分油厂仍在恢复开机,豆油库存继续大幅增加。截至3月20日当周,国内豆油商业库存为94.4万吨,较上周的92.7万吨增加9.8万吨,增幅为8.2%,较去年同期的86.9万吨增加16.9%,增幅明显。

从全球植物油供需格局来看,由于植物油产量的持续增加,全球植物油的产量前景依旧乐观,并且欧盟3月的植物油产量预计将增加至少2030万吨,高于上年的2300万吨。此外,马来西亚棕榈油产量预计将增加至2070万吨,高于上年的2130万吨。