理财子公司与基金竞合（“合作大于竞争”,业内热议理财子公司与公募基金关系）

理财子公司与基金竞合(“合作大于竞争”,业内热议理财子公司与公募基金关系),3月底4月初,

4月13日晚间,

为应对新冠疫情,《证券日报》记者独家专访了基金公司与投资者之间的此次合作交流。

“大家都知道目前欧美疫情严重,导致国内股市大跌,这次我们给客户做了一对一理财,大家都有看到了,银行来了一笔基金理财,我们给客户做了一对一理财,基金、私募、银行、保险等,还是很好的理财产品,都可以拿来投资,等产品在下半年开始投。”一位投资者告诉记者。

记者注意到,在此前,就在中国证券投资基金业协会召开的私募行业2016年金融投资基金行业会议上,国泰君安中国基金业总裁助理、嘉实基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示,“这无疑与国际市场在发行新基金有关。如果央行开始大规模发行特别国债,这说明这个市场属于一个非理性的市场,会非常的脆弱。”

“债券市场是一个高度流动性的市场,其中国债占比越高,市场的波动性就会越大。”李慧勇分析道,当前中美经济周期一般处于负向增长的阶段,股市处于上升通道中,股票跌多涨少,投资者都难以抗拒,甚至有的公司规模在几个月内出现收缩。另外,债券资产负债的结构性变化也会导致市场的波动,比如三季报中的信用债违约事件,比如2019年的房地产信托,再比如2020年的航空公司。因此,现在债券市场受到高收益债双杀的影响,风险收益比大幅下降,甚至出现通缩风险。

国泰君安中国基金业首席经济学家杨德龙则表示,相比于金融,债市性价比偏低,与股票相比,债券的收益要高,债市的风险收益比也要低。同时,随着时间的推移,投资者择时对于经济基本面的关注度会发生变化。

“债券市场是一个具有极强流动性的市场,各类资产配置的收益取决于央行的操作。”杨德龙称,另外,债券也有很多可以投资的地方,包括银行间债券市场、股票市场和期货市场。对于债市而言,债市流动性好,且在近几个月间可能并未出现明显变化。同时,债券估值已经被低估,导致债市吸引力下降,也会利空债市。

杨德龙认为,债市总体表现为牛市,这是近期债券市场调整的主要原因之一。“股票市场和债券市场本身就有着较强的联动性,其中很多表现良好的股票都表现得很好,其次债券表现普遍落后于股票市场。在国内股票市场,部分股票出现持续下跌,投资者会趁机配置债券等低风险资产。”

其次,从估值角度而言,今年以来,股票资产平均收益率水平比上一年度的年华息收益率水平高出一倍多。从估值水平来看,今年以来,股票资产平均收益率水平比上一年度的均值高出17%,而债券资产平均收益率的水平也高于30%。

第三,对于债券市场而言,长短期债券收益率的期限利差和期限利差也会呈现比较明显的负相关。“但自去年以来,由于债券市场持续出现较多债券投资者,甚至出现对债券投资的集中抛售,导致近期券利差持续低于平均值,这主要是受到债券期限利差明显低于平均值影响。